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桂三高速全线有104座桥梁23条隧道 国庆前通车..

2019-04-21 01:17
来源: 投资快报

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百度 国外就餐时,侍者都会端上一杯冰水,而不是奉上一杯热茶。

  牛市呼声此起彼伏,上市公司再融资松绑的消息也随着市场回暖不胫而走。经历了近几年的时间,严监管的政策在定增供需两端的影响均已完全显现,因此计划修改再融资政策的声音也日渐强烈。再融资市场今年以来运行态势平稳向好,今年1月至2月,共有36家公司披露增发股份预案,较去年同期有小幅上升,拟募集资金1533亿元。虽然与高峰时期近万亿元的再融资额相去甚远,但机构观点认为,只要对发行期首日定价和减持新规有所放松的话,定增市场有望加速回暖。

  定增市场仍供大于求传再融资政策或迎松绑

  昨日交易时段,一则再融资松绑的消息不胫而走。目前监管层计划修改再融资政策,涉及减持要求、价格锁定、发行股本、投资者人数等方面都有所放松。但后来有消息对此作出修正,并指出监管层确实在酝酿修改再融资规则,不过和传言版本并未完全一致,传言中的内容多是市场呼吁已久的改革方向,目前没有成型的行业内部征求意见稿,也没有市场座谈,更没有监管定论,酝酿修改到规则落地还有一段时间,需等待相关规则正式出炉。

  虽然再融资松绑目前还未有最终定论,但企业融资难早有征兆。早在2017年,证监会在2月发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,旨在抑制市场存在的过度融资、募集资金脱实向虚等现象。该“问答”成为再融资政策中的最具影响力的历史性事件,随后被简称为“再融资新规”,其中对定增规模、再融资周期、再融资募资用途三方面作出相关调整。

  总体而言,再融资新规在发行股份数量、再融资时间间隔、募资用途等方面作出重新限制。同年5月,证监会及交易所出台减持新规,其中就提到“定增股解禁12个月内减持不得超50%”,再度影响再融资的发展。

  经历了近几年的时间,严监管的政策在定增供需两端的影响均已完全显现。定增新发预案融资规模在2017年大幅下滑的基础上,2018年继续下滑。2018年定增新发预案融资规模为5416亿元,同比继续下滑30%,目前月均新发预案数量基本稳定在20-30家,融资规模稳定在300亿-400亿元的水平。

  虽然供给端项目继续下滑,但资金流出速度更快,目前定增市场仍是供大于求,定增发行规模持续创新低。统计数据显示,2018年三年期定增融资项目已经非常少,累计融资金额1502亿元,剔除农业银行后仅502亿元,同比下滑85.4%,并且三年期没有折价率的优势,未来仍旧会很少。以一年期来看,2018年累计融资金额为1648亿元,同比下滑59%,目前月均融资金额已下降到不足100亿元,发行规模基本已见底。

  开年以来再融资运行态势向好 “增发+可转债”灵活融资

  再融资市场今年以来运行态势平稳向好。据统计,今年1月至2月,共有36家公司披露增发股份预案,较去年同期有小幅上升,拟募集资金1533亿元;19家公司发布拟发行可转换债券预案,拟募资110亿元。市场人士表示,随着《关于加强金融服务民营企业的若干意见》等政策的出台,市场对于今年再融资有着良好的正向预期。

  2月27日,中欣氟材(002915)披露再融资方案,拟向香港高宝、雅鑫电子发行股份及支付现金购买其合计持有的高宝矿业100%股权,交易价格8亿元,其中4亿元以中欣氟材向交易对方发行股份的方式支付,其余4亿元由中欣氟材以现金支付。同时,中欣氟材拟向包括公司控股股东云集团在内的不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金不超过4亿元,用于支付本次收购标的资产的现金对价。

  中欣氟材是日渐活跃的再融资市场的一个缩影。虽然增发股份依然是再融资市场的核心品种,但越来越多的上市公司青睐发行可转换债券,更有部分公司综合运用增发和可转换债券募集资金。如雷科防务(002413),公司拟通过发行可转换债券、股份及支付现金相结合的方式,以6.25亿元的对价购买西安恒达及江苏恒达100%股权,同时拟向不超过10名特定投资者非公开发行可转换债券及股份募集配套资金不超过3.97亿元,体现出上市公司募资手段更趋灵活。

  着力解决企业融资难政策环境趋向宽松

  进入2018底,再融资政策面开始持续松绑。2018年11月证监会修订发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,表示确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的,资金可全部用于补流和偿债;通过其他方式募集资金的,用于补流和偿债的比例不得超过募集资金总额的30%,对再融资的资金用途进行了放松。

  今年2月14日,中办、国办印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,提出加大直接融资支持力度。积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资。完善股票发行和再融资制度,加快民营企业首发上市和再融资审核进度。结合民营企业合理诉求,研究扩大定向可转债适用范围和发行规模。

  新时代证券认为,2019年有望成为再融资市场具备制度性红利的一年。目前限制定增市场回暖的核心政策为发行期首日定价和减持新规,未来如果在这两方面能有所放松的话,定增市场有望加速回暖。

(文章来源:投资快报)

(责任编辑:DF407)

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